📅 2026年7月21日 · 每日价值投资
彼得林奇说：”PEG等于1的时候，估值和增长刚好匹配，小于1可能被低估。”
PEG这个指标，
是成长股投资的好帮手，
也是彼得林奇最喜欢用的。
很多新手只看PE，
觉得高PE就贵，
但成长股不能这么看。
增长快的公司，
PE高一点很正常。
PEG就是把PE和增速
放在一起比，
看看估值和增长匹不匹配。
今天聊聊PEG怎么用。
什么是PEG
• PEG=市盈率PE÷净利润增长率
• 就是用PE除以公司的增长速度
• 用来衡量成长股的估值贵不贵
• 增长越快，能承受的PE就越高
PEG等于1是什么意思
• PEG=1，说明估值和增长速度刚好匹配
• 比如PE20倍，每年增长20%，PEG就是1
• PEG小于1，可能低估，估值比增长便宜
• PEG大于1，可能高估，估值比增长贵
怎么算增速
• 一般用未来3年的预期复合增长率
• 也可以用过去3年的历史增速做参考
• 增速取多少很关键，直接影响结果
• 保守点取，别太乐观，宁低勿高
适用什么类型的公司
• 最适合成长型公司，业绩稳定增长的
• 消费、医药、科技成长股都好用
• 周期股、亏损股、稳定慢增长的不适合
• 增长越稳定，PEG参考价值越高
注意：
PEG的核心是增速，
但增速是预测出来的，
不是板上钉钉的。
你预测增长30%，
实际只增长10%，
那PEG算出来就完全不准。
所以用PEG的时候，
增速一定要保守，
别拿最乐观的预期算。
而且PEG只是参考，
不能单独用，
要配合其他指标一起看。
增长的质量也很重要，
靠赊账堆出来的增长，
含金量就不高。
用好PEG的3个正确方法
1. 增速取保守值
• 别用最乐观的预期增速，取保守一点的
• 可以参考机构一致预期，打个折用
• 或者用过去几年的平均增速，更稳妥
• 保守算出来的PEG，小于1才真便宜
举例：
就像你算能跑多快，
别按冲刺速度算，
按平时慢跑的速度算。
公司增长也是一样，
好年份增长30%，
不代表每年都能30%。
按平均15%-20%算，
如果这样PEG还小于1，
那才是真的便宜。
乐观预期算出来的低估，
很可能是自己骗自己。
保守一点，
安全边际就多一点。
2. 看增长的质量
• 不是所有增长都值钱，要看增长怎么来的
• 主业增长、内生增长，质量高
• 靠并购、靠涨价、靠赊账，质量差
• 高质量的增长，才能给高PEG容忍度
3. 和其他指标交叉验证
• PEG只是成长股估值的一个角度
• 配合PE、PB、PS一起看，更全面
• 再看看现金流、负债率，确认公司没问题
• 多个指标都显示便宜，可信度才高
新手用PEG最常见的3个误区
1. 增速造假或不可持续，PEG算出来骗人
• 有的公司短期增速高，但不可持续
• 靠卖资产、靠会计调整出来的增长没用
• 只看一年增速算PEG，很容易被误导
• 要看长期增速，至少看3年的平均
2. PEG低就买，不看公司基本面
• PEG低不一定就是好机会
• 可能是公司基本面变差了，增长要下滑
• 看似低估，其实是价值陷阱
• 先确认公司没问题，再看PEG便不便宜
3. 什么公司都用PEG
• 稳定慢增长的公司，PEG参考意义不大
• 周期公司业绩波动大，PEG也不好用
• 亏损公司没有PE，更用不了PEG
• PEG只适合成长稳定的公司，别乱用
📝 今日思考题
1. 你觉得PEG最适合什么样的公司？
2. 你算PEG的时候，增速一般怎么取？
3. PEG小于1的公司就一定值得买吗？为什么？
📌 结语
PEG是成长股估值的好工具，
把估值和增长放在一起比，
比单纯看PE合理多了。
记住：
增速要保守，
增长质量要看清，
配合其他指标一起用；
PEG只是参考，
不是买入的唯一理由。
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明天我们来讲：市销率PS——亏损公司怎么估值，还没盈利的公司怎么估贵贱，我们明天见。
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