📅 2026年7月15日 · 每日价值投资
巴菲特说：”如果只能选一个指标来选股，我会选ROE。”
ROE，全称净资产收益率，是巴菲特最看重的财务指标，没有之一。
很多新手听说过ROE，但不知道它到底是什么，怎么用。
今天我们就用大白话，把ROE讲明白。
什么是ROE？
ROE = 净利润 ÷ 净资产
简单说，就是股东投进去的钱，一年能赚回多少钱。
举个例子：
• 你开一家店，自己投了100万
• 一年下来，净利润赚了20万
• ROE = 20万 ÷ 100万 = 20%
意思就是：你投的100万本金，一年赚了20%的回报。
ROE越高，说明公司用股东的钱赚钱的效率越高。
同样投100万，ROE20%的公司，比ROE10%的公司，赚钱效率高一倍。
为什么巴菲特这么看重ROE？
1. ROE反映公司的真实盈利能力
• 很多公司净利润很高，但都是靠借钱堆出来的
• ROE是站在股东角度看的，真正反映股东的钱赚了多少
• 长期高ROE的公司，才是真的赚钱的好公司
2. 长期高ROE的公司，股价长期表现都不错
• 巴菲特选的公司，很多都是连续多年ROE在15%以上
• 长期来看，股票的收益率和公司的ROE差不多
• 买长期高ROE的公司，长期下来收益不会差
3. ROE能帮你排除很多烂公司
• ROE常年低于10%的公司，基本不用看
• 说明公司赚钱能力很差，股东的钱在里面低效运转
• 直接排除，省很多时间
ROE的三种来源
同样是高ROE，来源不一样，质量也不一样。
1. 高利润率模式
• 靠产品赚钱，卖得贵，利润高
• 比如茅台，毛利率90%多，ROE常年30%以上
• 这种最优质，护城河深
2. 高周转模式
• 靠效率赚钱，薄利多销，转得快
• 比如沃尔玛，利润率不高，但周转快，ROE也不低
• 这种也不错，考验管理能力
3. 高杠杆模式
• 靠借钱赚钱，用别人的钱放大收益
• 比如银行、地产，杠杆很高
• 这种风险最大，行情好赚得多，行情差亏得也多
注意：
不是ROE越高就越好，要看ROE的质量。
• 靠高利润和高周转来的高ROE，质量高
• 靠高杠杆堆出来的高ROE，风险大，要小心
• 还要看是不是持续的，某一年高没用，连续多年高才是真的好
新手用ROE选股的3个方法
1. 看连续5年的ROE
• 不要只看一年，要看连续5年以上
• 常年保持15%以上，就是不错的公司
• 忽高忽低的，说明不稳定
2. 结合行业看
• 不同行业ROE不一样，不能跨行业比
• 消费、医药行业ROE普遍高
• 钢铁、煤炭这些周期行业ROE波动大
• 同行业里，选ROE高的
3. 看ROE和负债率的关系
• 高ROE如果是靠高负债来的，要小心
• 同样ROE的两家公司，负债低的那家质量更高
• 优先选低负债、高ROE的公司
新手最容易犯的3个ROE误区
1. 只看一年的ROE
• 某一年ROE特别高就觉得好
• 可能是卖资产赚的一次性收益，不是真的盈利能力
• 一定要看连续多年的
2. 只看ROE不看估值
• ROE高的公司就是好公司，但好公司也要好价格
• 再优秀的公司，买贵了也赚不到钱
• ROE是选股指标，不是买入指标
3. 觉得ROE越高越好
• ROE太高反而要警惕，可能不可持续
• 正常的好公司，ROE15%-25%就很不错了
• 常年30%以上的，要看看是不是有什么特殊原因
📝 今日思考题
1. 你之前听说过ROE吗？觉得它重要吗？
2. 为什么巴菲特说选股只看一个指标就选ROE？
3. 三种ROE来源，你觉得哪种最靠谱？为什么？
📌 结语
ROE是一个非常重要的指标，也是巴菲特最看重的指标。
简单总结：
• ROE就是股东投的钱，一年能赚多少回报
• 长期高ROE的公司，才是真正赚钱的好公司
• 用ROE选股，要看连续多年，要看质量，不能只看一年
学会看ROE，你就能排除掉大部分烂公司，剩下的再慢慢挑。
这是财务分析里最重要的一个指标，一定要掌握。
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明天我们来讲：市盈率PE——最常用的估值指标，你真的会用吗？告诉你PE怎么看，怎么用，有哪些坑，我们明天见。
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