费雪的成长股投资——如何找到能涨10倍的公司

📅 2026年7月14日 · 每日价值投资

费雪说：”投资的目标，是找到那些未来几年利润能增长好几倍的公司，然后长期持有它们。”

昨天我们讲了格雷厄姆的烟蒂投资法，就是捡便宜货，买价格远远低于价值的公司。
但是有一个人不这么认为，他觉得投资不应该只看便宜，更应该看公司的成长，他就是菲利普·费雪，成长股投资之父。
巴菲特说过：”我是85%的格雷厄姆，加上15%的费雪。”
可见费雪对巴菲特的影响有多大。巴菲特早期只学格雷厄姆，只买便宜的烟蒂股，后来遇到费雪，学会了成长股投资，才开始买那些伟大的公司，比如可口可乐、苹果，赚了更多的钱。

今天我们就来讲讲费雪的成长股投资方法，教你如何找到能涨10倍的伟大公司。

一、什么是成长股投资？
成长股投资，简单说就是：买那些能持续高速成长的公司，陪着公司一起长大，赚公司成长的钱。
烟蒂投资赚的是估值修复的钱，是从5毛钱涨到1块钱的钱，一倍就差不多了。
但是成长股投资赚的是公司成长的钱，公司的利润从1个亿涨到10个亿，股价就能涨10倍，甚至更多。
• 比如茅台，20年前利润只有几个亿，现在利润几百亿，股价涨了几百倍
• 比如腾讯，刚上市的时候市值才几百亿，现在几万亿，涨了一百多倍
这些就是典型的成长股，你只要在早期买进去，长期持有，就能赚几十倍上百倍的钱。
费雪就是这个投资方法的开创者，他写了一本书叫《怎样选择成长股》，是投资界的经典。

二、费雪的15个选股原则（核心精华）
费雪在书里提出了15个选股原则，只要符合这些原则的公司，就是值得长期持有的伟大公司。
我们把这15条简化一下，给新手总结成最核心的3大类：

1. 第一类：公司的业务和成长空间
• 公司有没有足够大的市场，未来很多年都能持续增长？
• 公司有没有明确的成长计划，未来几年利润能不能翻好几倍？
• 公司的研发投入怎么样，有没有不断推出新产品新业务？
简单说就是：这个行业够不够大，公司能不能一直长大。
如果一个行业总共就几十亿的市场，那公司再厉害也涨不了10倍。

2. 第二类：公司的竞争力和护城河
• 公司有没有比同行强很多的地方？别人能不能轻易复制？
• 公司的利润率是不是比同行高？高利润率就是竞争力的体现
• 公司的销售能力怎么样，客户关系好不好？
简单说就是：公司有没有护城河，会不会被别人抢走生意。
没有护城河的公司，成长都是暂时的，很快就会被竞争对手打下来。

3. 第三类：公司的管理层
• 管理层是不是真心为股东着想？会不会乱花钱？
• 管理层有没有长远的眼光？会不会只盯着短期利润？
• 公司的财务制度是不是透明？会不会造假？
费雪非常看重管理层，他觉得再好的行业再好的业务，遇到烂管理层也白搭。
买股票就是买人，管理层的人品和能力，比什么都重要。

三、费雪的投资方法：闲聊法
费雪有一个很有名的选股方法，叫”闲聊法”。
就是你不要只看公司的财报，你要去和公司的客户聊天，和公司的供应商聊天，和公司的竞争对手聊天，和公司的前员工聊天，从侧面了解这家公司到底怎么样。
• 你问客户：你为什么买这家公司的产品？不买竞争对手的？
• 你问供应商：这家公司结账痛快吗？要求高不高？
• 你问竞争对手：你最害怕哪家公司？为什么？
从这些人的嘴里，你能得到比财报真实100倍的信息。
很多公司财报写得天花乱坠，但是一问客户，客户都说产品不行，一问竞争对手，都说根本不把它放在眼里，这种公司就不能买。
费雪说，他买一只股票之前，至少要和10个以上相关的人聊过，才会做决定。

注意：
成长股投资不是追高，不是买涨得快的股票，不是炒题材炒概念。
• 成长股投资买的是公司真实的业绩成长，是利润持续增长带来的股价上涨
• 炒题材炒概念买的是故事，是情绪，最后都是一地鸡毛
一定要区分开，不要把追涨杀跌当成成长股投资。

四、新手践行成长股投资的3个简单方法
1. 从你身边的好公司开始找
新手不用去翻几千只股票找成长股，就从你身边找。
• 你平时用什么产品？觉得哪个产品特别好，离不开？
• 你去逛商场，哪个品牌的店生意最好？
• 你上班的行业里，哪家公司最厉害，大家都想去？
这些你亲身体验过的好公司，往往就是成长股，比你听别人说的靠谱多了。

2. 看3年的业绩，不要只看一年
成长不是一年的事，是持续很多年的事。
不要看到某家公司一年利润涨了100%就觉得是成长股，可能只是那年运气好。
你要看连续3年、5年，是不是每年都能稳定增长20%、30%，持续增长的才是真成长。

3. 集中投资，不要分散
成长股投资和烟蒂投资不一样，不需要买几十只。
真正伟大的成长股是非常稀少的，你一辈子能找到几只就不错了。
• 费雪说，他一辈子也就买了十几只股票，但是每只都赚了很多倍
• 找到真正的好公司，就重仓买进去，长期持有，不要频繁换
当然，前提是你真的看懂了这家公司，真的确认它是伟大的成长股，看不懂的不要乱买。

五、新手最容易犯的3个误区
1. 误区一：只要是成长股，多贵都能买
很多人觉得，好公司就可以不管价格，多贵都买。
不是的，再好的公司，买贵了也会亏钱。
比如茅台是好公司吧？但是如果你在2021年最高点2600块买，到现在还亏30%多，套了好几年。
成长股投资也要看价格，也要有安全边际，好公司也要等便宜的时候买。

2. 误区二：把短期高增长当成长期成长
很多公司因为风口，一年涨了好几倍，大家就觉得它是成长股，是10倍股。
结果风口一过，业绩就下来了，股价也跌回去了。
真正的成长是穿越周期的，是不管行业好不好都能持续增长的，不是靠风口吹起来的。

3. 误区三：拿不住，涨一点就卖
很多人买了好公司，涨了30%、50%就赶紧卖了，觉得赚够了。
结果后面涨了10倍、100倍，拍大腿后悔。
费雪说，真正的好公司，你买入之后的卖出时机，就是永远不卖，只要公司还在成长，就一直拿着。
赚10倍的前提是，你能拿得住10倍。

📝 今日思考题
1. 你觉得你身边有哪些公司，符合成长股的特征？
2. 你有没有买过涨了很多倍的股票？你拿住了吗？
3. 你觉得成长股投资和烟蒂投资，哪个更适合你？

📌 结语
格雷厄姆教我们买便宜的，费雪教我们买好的。
早期的巴菲特，只学格雷厄姆，专捡烟蒂，赚了第一桶金；
后来的巴菲特，融合了费雪的方法，开始买伟大的公司，长期持有，才成了股神。
对于我们新手来说，这两个方法都要学：
• 便宜的时候买好公司，就是最完美的投资
• 既要有安全边际，又要有成长空间
把格雷厄姆和费雪结合起来，你就超过了90%的投资者。

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明天我们来讲：巴菲特的”能力圈拓展”——如何慢慢扩大自己的投资范围，告诉你如何在坚守能力圈的同时，慢慢拓展自己的能力边界，抓住更多投资机会，我们明天见。